2022年中國人民大學(xué)431金融學(xué)綜合考研試題完整版！

　　A IRR B盈利指數(shù)C折現(xiàn)回收期D回收期

　　27.根據(jù)有稅MM定理，提高負債權(quán)益比可增加公司價值，增加的價值歸（）

　　A全歸債權(quán)人B全歸股東C部分歸股東，部分歸債權(quán)人D管理層

　　28.某房地產(chǎn)公司市凈率長期<1,最不可能因為()

　　A會計政策保守B房地產(chǎn)政策縮緊

　　C公司所用的折現(xiàn)率大D公司未來發(fā)展前景不被看好

　　29.可持續(xù)增長率12%，現(xiàn)金股利支付率30%，負債權(quán)益比1：2，資產(chǎn)銷售量比1：1，求對應(yīng)最低的銷售利潤率為（）

　　a.9.45

　　b.10.42

　　c.30.35

　　d.以上都不對

　　30.A項目資本成本10%，B項目資本成本16%，該公司資本成本13%，最可能接受以下哪個投資項目()

　　A內(nèi)部收益率為9%的A項目B內(nèi)部收益率為10%的A項目

　　C.內(nèi)部收益率為14%的B項目D.內(nèi)部收益率為16%的B項目

　　二、判斷題(每題1分,共30分)

　　前20道為金融學(xué)判斷,后10道為公司理財。

　　1.始終實行全能型銀行的國家有德國,日本,奧地利,瑞典

　　2出現(xiàn)幣收支的盈余或赤字意味著相應(yīng)金額的債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的存在

　　3保費收入聚集起大量貨幣資本,是金融體系長期資本的重要來源。

　　4.2016年10月起,國際貨幣基金組織(首次公開公布)將人民幣列入官方外匯儲備(COFER)。

　　5.中國投資有限公司控股國有商業(yè)銀行,負責(zé)主權(quán)投資盈利,主要投資國外的實物資產(chǎn),對內(nèi)履行國家控股股東的職能:對外主要負責(zé)主權(quán)基金,主要通過投資國外實物資產(chǎn)獲長期穩(wěn)定收益。

　　6.銀行理財產(chǎn)品利率剛性兌付,提高了無風(fēng)險利率，增加了投資者與金融機構(gòu)的道德風(fēng)險。

　　7.社會融資規(guī)模是有國際清算銀行提議，中國最先采納的貨幣中介目標。表示實體經(jīng)濟從金融體系中得到的支持。

　　8.存款保險制度有利于改善銀行市場結(jié)構(gòu)。

　　9.索羅斯的量子基金是一種相對價值基金，運用高杠桿投資獲利。

　　10.銀保監(jiān)會成立后,全面接管了銀監(jiān)會和保監(jiān)會的監(jiān)管業(yè)務(wù)

　　11從利率、股市行情等金融信息的角度看，金融市場在信息方面的優(yōu)勢是金融機構(gòu)完全不能代替的。

　　12.金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)措施幫助消除市場泡沫。

　　13.衍生金融工具的運用可以轉(zhuǎn)移和分散既有金融風(fēng)險，但也會有可能帶來新的風(fēng)險。

　　14.國債一般全部直接賣給中央銀行,這是財政收支作用于貨幣供給的主要途徑。

　　15.瑞典學(xué)派認為收入指數(shù)化會使得收入-價格指數(shù)螺旋式上升。

　　16貨幣政策決策的依據(jù)和追求的目標必須是可以把握和度量的經(jīng)濟過程。

　　17.監(jiān)管競爭的主體并非競爭成本和收益的直接承擔(dān)者,與一般的產(chǎn)品競爭明顯不同。

　　18.根據(jù)馬科維茨資產(chǎn)組合理論,最佳資產(chǎn)組合是風(fēng)險相同情況下收益最高的組合。

　　19.我國CIPS二期采用混合結(jié)算,是我國人民幣資本項目開放中最重要基礎(chǔ)設(shè)施之一。

　　20.夏普比率等于資產(chǎn)的風(fēng)險溢價除以其標準差，度量了每單位系統(tǒng)性風(fēng)險所獲得的風(fēng)險溢價。

　　21.上市公司對美團買菜的消費者進行補貼，短期導(dǎo)致虧損,這不違背股東權(quán)益價值最大化的目標。

　　22.在進行投資決策時,用現(xiàn)金回購股票,公司的自由現(xiàn)金流會減少。

　　23.IRR法在估算項目價值時錯誤的假定未來增量現(xiàn)金流的折現(xiàn)率等于內(nèi)部收益率，從而可能導(dǎo)致評估結(jié)果出錯，因此在企業(yè)資本預(yù)算實務(wù)上并不經(jīng)常使用。

　　24.場景分析是從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標有重要影響的因素，是壓力測試之一。

　　25.公司的ROA為15%,財務(wù)狀況良好,發(fā)債同購股票，不可能讓ROE降低。

　　26.某一偏股型債券在證券市場線上方,其應(yīng)該是被高估的

　　27.無稅MM定理論中，當(dāng)公司的借債的利率低于個人的借債利率，此時杠杠公司的價值將高于無杠杠公司的價值。

　　28.都進行正向購買/正投資收入/正凈現(xiàn)值,資產(chǎn)組合的貝塔(可能會)會比資產(chǎn)中所有/(每一個)資產(chǎn)貝塔都小。

　　29.半強有效市場價格已經(jīng)反映了歷史信息，內(nèi)幕消息是無用的。

　　30.信號價格理論可以解釋高質(zhì)量公司高負債。

　　三、計算題（每題20分，共40分）

　　1.Z公司是一家上市公司，由于經(jīng)營不善，準備增發(fā)股票償還債券。公司杠桿比率是1：1，公司貝塔為1.0，債券為AA級，債券貝塔為0.3，現(xiàn)在外流通的股數(shù)100億，價格為10元，無風(fēng)險利率為2%，風(fēng)險溢價為10%，負債權(quán)益均為市場價值，債券為永續(xù)債，公司稅率為25%

　?。?）求WACC

　?。?）求無杠桿權(quán)益貝塔U

　　（3）用現(xiàn)有股價的80%價格，非公開發(fā)行30億股股票，無發(fā)行費用，用募集的資金回購債券，求發(fā)股償還債券后，股票的每股價值。

　?。?）（接第三問），因為負債減少，債券信用等級升為AAA，債券貝塔變?yōu)?.2，求此時的權(quán)益價值和負債價值。

　　2.某公司打算為某個項目購入一批新能源汽車，預(yù)計稅后經(jīng)營性現(xiàn)金流為200萬，項目為期四年，項目期末殘值為0，4年后可獲得政府的回收補貼50萬，無風(fēng)險利率為2.5%，無杠桿公司的資本成本為10%，稅率為25%。

　?。?）求公司的最高出價。

　?。?）公司打算投入500萬，公司當(dāng)前可平價發(fā)行債券400萬，利率為5%，為期四年，試求調(diào)整后凈現(xiàn)值。

　?。?）（接第二問）政府能為公司所發(fā)債券中的300萬，提供2%，為期兩年的利息補貼，試求此時的調(diào)整后凈現(xiàn)值。

　　四、論述題（共50分）

　　一、有人說“傳統(tǒng)商業(yè)銀是要在21世紀火絕的一群恐龍”也有人認為“在金融科技的顛覆性沖擊影響下,使得銀行的內(nèi)生產(chǎn)品鏈演變?yōu)槿鐣漠a(chǎn)業(yè),銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)正在被金融科技企業(yè)分割蠶食,如果銀行不迎擊、反擊、蛻變、革新,未來將“變得毫無價值”,請結(jié)合金融學(xué)基本原理和國內(nèi)外銀行業(yè)實踐，談?wù)勀銓ι虡I(yè)銀行在當(dāng)前經(jīng)濟中所發(fā)揮作用的理解以及你對商業(yè)銀行未未發(fā)展前景的觀點和理由。

　　二、易綱行長的文章指出,“近30年來持續(xù)進利率市場化改革,目前我國已形成了市場化的利率形成和傳導(dǎo)機制以及較為完整的市場化利率體系”請結(jié)合主要利率品種簡述當(dāng)前國利率體制的構(gòu)成情況和調(diào)控框架,并分析為發(fā)揮好利率對我國經(jīng)濟金融運行的調(diào)節(jié)作用還應(yīng)努力解決哪些問題？

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